国会提问的答复
关于金融机构向散户投资者出售结构性产品的问题
2008年10月20日
2008议事程序表第58项之第11项问题
2008议事程序表第58项之第12项问题
2008议事程序表第58项之第13项问题
2008议事程序表第58项之第14项问题
2008议事程序表第58项之第15项问题
2008议事程序表第58项之第16项问题
国会议员姓名和所属选区
第11项问题: 哈莉玛(Halimah Yacob)女士,裕廊集选区议员
第12项问题: 潘惜玉(Cynthia Phua)女士,阿裕尼集选区议员
第13项问题: 刘程强(Low Thia Khiang)先生,后港选区议员
第14项问题: 李美花(Er Lee Bee Wah),宏茂桥集选区议员
第15项问题: 萧锦鸿( Siew Kum Hong)先生,官委议员
第16项问题: 班纳吉(Gautam Banerjee)先生,官委议员
问题:
哈莉玛女士: 请问国务资政( a )金融管理局如何监管在新加坡经营业务的金融机构,以确保金融机构在向散户投资者推销投资产品时,遵循有关信息披露和恰当商业行为的监管架构要求; ( b )散户投资者在进行高风险投资时,现行法律和法规是否足以保护他们的权益; ( c )金管局是否将对金融机构展开调查,确保在向散户投资者推销及销售产品时,行为恰当;( d )当局将采取哪些额外措施以加强对投资者的保障。
潘惜玉女士: 请问国务资政( a )金融管理局如何 (i) 保障一般投资者的利益,以确保他们都能了解他们所投资之金融产品的复杂性和高风险性; 以及 (ii) 监管银行和财务公司,确保这些机构在销售高风险和复杂的结构性金融产品时,能保障一般投资者的本金投资额; ( b )金管局是否能透露有多少国人因美国雷曼兄弟公司破产而蒙受投资损失( c )金管局是否会要求银行在销售这类产品之前,确定投资者的风险承受能力,并确保投资者了解合同的条款和条件。
刘程强先生: 请问国务资政( a )金融管理局是否会调查与雷曼兄弟公司相关的结构性产品是如何销售的;以及( b )如果投资者是被金融机构误导而购买了这些产品,金管局是否将协助受影响的投资者和银行进行谈判,以确保这些投资者获得公平对待。
李美花: 请问国务资政( a )金融机构所委任的三名独立人士在接受投资者投诉时的考虑范围; ( b )有哪些程序确保投资者将来在考虑高风险金融产品不会被误导; 以及( c )购买与雷曼兄弟相关的结构性产品的投资者当中,有多少是老年人或退休者。
萧锦鸿先生: 鉴于公众对结构性产品销售的关注,请问国务资政( a )金融管理局对金融机构的监管原则; ( b )金管局是否正在调查有关金融机构向公众误导性销售结构性产品的指控,若有,调查的进展如何,以及( c )负责审查金融机构内部程序的三名独立人士为何不是由金管局委任,而是由金融机构委任,后者可能产生利益冲突。
班纳吉先生: 请问国务资政可否加强以下方面的工作(i) 在向一般投资者销售复杂的结构性投资产品时,加强有关信贷与市场风险的讯息( ii )加强行销人员在向散户投资者销售复杂的结构性产品时的产品知识与职业道德培训。
贸工部部长、金融管理局(金管局)副主席林勋强
现有运作
哈莉玛女士、潘惜玉女士和萧锦鸿先生询问有关向投资者出售结构性产品的现有运作。监管机构、金融机构以及个人投资者都扮演一定的角色。在金管局进行管制的同时,金融机构也有责任确保消费者获得公平的交易,而投资者也必须对所投资的产品有所了解,这三者之间必须取得平衡。
2. 金管局管制金融产品的销售和发行。我们的做法是,要求金融机构和发行人向投资者披露投资产品的特点和风险。金管局已建立了必要的基本架构,即通过证券与期货法令和财务顾问法令来进行这方面的管制。
3. 在证券与期货法令下,金融机构或发行商必须在招募书中作出正确无误的声明,为投资者提供有助于评估相关投资产品的资料。发行商和其顾问有责任确保招募书符合法律要求。金管局会根据发行商和其顾问所提供的资料,审查招募书是否列明产品的特点和风险,无任何错误或具误导性的声明。只有在金管局的批准下,招募书才能注册。金管局不会针对有关投资的好坏或优缺点做出任何判断。招募书的封面已清楚说明,有关证券未获得金管局的认证。这项做法自2004年起已用于结构性产品。金管局为雷曼兄弟Minibond票据 (Lehman Minibond Notes)，星展高升短期债券5 (DBS High Notes 5)，以及美林Jubilee系列 3 Linkearner票据 (Merrill Lynch Jubilee Series 3 Linkearner Notes)的招募书进行注册,是因为他们符合证券及期货法所订下的注册条件。
4. 财务顾问法令管制金融产品的销售和咨询流程,并制定金融机构在为消费者展开投资产品咨询时应遵循的步骤。除非投资者选择不接受有关的投资咨询,否则金融机构和它们的代表在推荐投资产品时需有合理的依据。金融机构必须考虑投资者的投资目标、财务状况和投资需求。
5. 金管局管规定金融机构的董事会和高级管理层负责确保其金融机构公平对待消费者，特别是谨记散户消费者的需求。金管局发布了一套优良做法,鼓励金融机构遵循。例如,不识字或英语不流利的消费者应有人陪伴,以便解释金融机构行销代表的推荐。行销代表的上司也应在场,上司也应对行销代表的推荐进行检讨。
6. 投资者也必须为他们的投资决定负责。金管局在2003年推出了“存钱有方,理财有道”(MoneySENSE)全国理财教育计划,以提高消费者的理财知识。 计划旨在让投资者能够作出明智的决定。作为投资者,我们应该对想投资的产品进行了解,并积极提问。如果我们仍然不了解产品或其风险,我们就不应该投资。另一个明智的投资原则是应作多元化的投资,以分散风险。
7. 现有的运作原则是为了取得一个恰当的平衡,避免过度或不足的监管。当局意识到,投资者有不同的需求和风险承受能力,一刀切的规则是不可取的。从实际的角度来说,监管机构在决定各类型产品是否适合某类型的投资者是有局限的。金管局的做法是为国人提供多元与广泛的投资选择,以满足他们不同的需求。我们的监管架构与其他主要国家相似,我们也相信这监管架构的基础是健全的。
金管局采取的行动
8. 潘惜玉女士和李美花小姐询问国人受到雷曼相关产品影响的程度。金管局已公布这些投资者的资料。雷曼兄弟Minibond票据的总发行规模为5.08 亿新元,其中3.75亿新元通过9个行销商出售给约8000名散户投资者。美林Jubilee系列 3 Linkearner票据是通过6家股票经纪公司将总数为2800万新元中的2300万新元票据出售给约350位投资者。超过百分之八十的雷曼兄弟Minibond票据和美林Jubilee系列 3 Linkearner票据的投资者最高投资为5万新元,其中百分之二十八的人买入1万新元债券或更少。在星展高升短期债券5案例中,超过1400名投资者买入总价值1.03亿新元的债券。其中一半以上的投资者投资5万新元或更少。
9. 很显然,相当多的国人受到当前形势的影响,所涉及的金额可观。我们非常理解,受影响的投资者为此感到十分担心。
10. 金管局从一开始所做的就是确保金融机构和受托人与投资者进行明确的沟通并及时为投资者提供最新的信息。金管局一直与金融机构和受托人保持密切联系。以雷曼兄弟Minibond票据来说,雷曼兄弟公司是掉期交易对方。金管局已提醒其受托人,即汇丰银行信托服务机构(新加坡)有限公司以投资者的利益为出发点,仔细考虑所有的选择或方案。受托人正在考虑各种可行的方案,包括寻找一个新的掉期交易对方来代替雷曼兄弟公司。如果能够找到一个新的掉期交易对方,投资者们便有机会针对该方案进行投票。金管局将委任一位独立的金融顾问来协助投资者们在掌握充分信息的情况下做出决定。至于星展高升短期债券5,星展银行已委任毕马威会计师事务所作为独立的一方,以确保公正和透明的估价程序,从而确定最终赎回金额。以上的产品,一些投资者的投资可能还有一些价值。其他如美林Jubilee系列 3 Linkearner票据,投资者将无法取回任何价值。受影响的投资者也应该牢记,由于有关证券在目前市场条件下的低流动性,因此确定这些结构性产品的最终支付金额可能需要一些时间。我们应该允许该流程按照正常程序进行,急于在市场削价求售反而不符合投资者的利益。我们相信受托人在本周末之前可确定债券持有人可享有哪些选择。
11. 在处理投资者的投诉时,金管局的优先考量是确保该流程是公平的。金管局已与有关金融机构协商,选出三位备受尊重的独立人士,委任他们来监督金融机构的投诉处理和解决程序。
12.独立人士将确定金融机构解决投诉的程序是否独立、公正和透明。其职权范围阐明了此含义。第一,每个投诉人必须有充分的机会表明他的投诉,评估投诉的评估人必须是独立于有关金融机构的财务咨询部门或分支机构。第二,若有任何证据证明有误导性的销售行为,就必须向上呈报至有关金融机构的高级管理人员和金管局。第三,独立人士要向有关金融机构的高级管理层指出其内部程序或执行上的任何缺点。这些缺点必须纠正,否则必须立即通知金管局。
13. 金管局已很明确地制定了金融机构解决投资者投诉的时间表。金管局要求他们利用所有必要的资源来处理投诉。所有的金融机构已设立了内部检讨小组,由机构总裁领导。该小组将针对每宗投诉进行彻底审查,并在四个星期内决定处理和解决的方法。并向客户传达。金管局正在密切留意金融机构在投诉处理和解决方面的进展。
14. 如果投资者不满意金融机构的投诉处理结果,他们可将申诉提呈给金融业争议调解中心( FIDReC )进行调解或裁决。金融业争议调解中心为投资者提供负担得起和公正的途径来为他们争取索赔。该中心的裁定委员们都是备受尊重的专业人士。金融业争议调解中心的主席吴允燊先生是一位退休的高等法院法官。金管局已经安排了一个快捷流程，以便投资者把投诉转交给金融业争议调解中心来裁决。由于超过百分之八十的客户所投资的款额是在5万新元或以下,金融业争议调解中心是他们索赔的最佳渠道。金融业争议调解中心已与金融机构取得共识，将对所有值得考虑的个案进行听证。
15. 萧先生询问为什么三位名独立人士不是由金管局委任,而是由金融机构委任。金管局对这三位独立人士客观地处理有关工作的能力是充满信心的。金管局已经制定了对这些独立人士的具体要求,他们须定期向金管局提供投诉处理进展的最新信息,以及在整个工作结束后呈报一个总报告。这三位独立人士在社会上是德高望重的,他们的独立性是毋庸质疑的。
16. 总之,金管局已为那些受结构性债券影响的投资者,制定有关投诉的三个步骤。任何相信自己因被误导而购买这些产品的投资者应采取以下步骤:首先,你应该直接向负责售卖金融产品给你的金融机构提出有关投诉。金融机构将安排与你面谈。其次,你应该向有关金融机构提供所有交易详情,以便有关金融机构能做出公正的判断。第三,如果你不满意金融机构所提出的解决方案,你可以将此事提交金融业争议调解中心进行独立的纠纷调解或裁决。这是金管局所制定的一个严肃和公正的过程。受影响的投资者应遵循这三个简单的步骤,以便公平地解决他们的投诉。
呼吁金融管理局进行调查
17. 哈莉玛女士,刘先生和萧先生询问金管局是否会调查这些产品是如何被销售的。金管局已表示,如果有证据证明金融机构或其行销代表违反了我们的监管法规,我们将毫不迟疑地采取坚决的监管行动进行处理。金管局要求三位独立人士向该剧呈报误导销售的可能案例。他们已经向我们汇报了一些案例，我们也将据此继续开展我们的查询工作。金管局也证实,它已展开正式调查来确定有关金融机构与其代表们是否违法、金融机构内部监控的不足或行销代表的不良销售行为等种种问题。当查询完毕后，金管局将会公布我们所采取的任何行动。
18. 很明显,这次涉及购买这些金融产品的投资者群很广。有些是接受良好教育的专业人士,有些是经验丰富的投资人士。金管局最关心的投资者群是那些弱势投资者,目前我们把焦点放在这些被误导的弱势投资者身上,尤其是当投资者的背景明显不适合向他们销售这类金融产品的时候,我们要求各金融机构优先处理这些案例.。金融机构在处理这些案例时,不应过度依据法律程序。那些有足够迹象显示有误导性的销售,或当投资者的背景明显不适合向他们销售这类金融产品的时候,有关金融机构就需要负责。几家金融机构已经向金管局保证,他们在处理这些案例时,将承担全部责任。我们希望所有已出售这些产品的金融机构会采取同样的做法。
19. 我们还必须牢记,当前的金融环境是前所未有的。全球股市大幅度急速下跌。各类投资产品已经在不同程度上失去价值。例如,由于某些货币贬值,外汇结构性存款的投资者已损失约百分之二十五。在评估是否发生误导性的销售时,我们必须考虑到出售时的情况,而非我们现在知道的情况。例如,截至今年7月,雷曼的债券被穆迪和标准普尔分别评为“A1 ”和“ A ” 。由于全球金融危机,许多被认为安全的机构倒闭或申请破产保护,被接管或由本国政府进行资本重组。
从中吸取的教训以及须查询的领域
20. 哈莉玛女士和班纳吉先生询问我们是否可以改善程序,以加强对投资者的保障。当前的危机已促使金管局对其管理和监督方法进行检讨的需要,其他国家也在进行同样的工作。金管局已宣布它将对结构性产品的市场营销和销售展开正式的查询。查询领域将包括针对某类产品是否适合投资提出更高的审查水平、更加清晰的产品标签和风险评级,以及更加简洁的产品特点和风险描述,方便投资者更容易理解。但是,我们必须小心,不能因采取过度严格的监管,而导致与金融界发展背道而驰。
21. 不过光靠监管是不够的,业者还必须做更多的工作。金融机构的董事会和高级管理人员必须确保投资者得到公平对待。金管局正在考虑如何最好地实施公平交易准则,我们早前也曾征求业者对此的意见。班纳吉先生还询问了为销售结构性产品的人员提供培训的问题。根据财务顾问法令,财务顾问代表必须通过资本市场和金融咨询服务的考试,其中包括规则和条例,以及产品知识。另外,金管局也鼓励他们接受延续教育、提升新技能和知识,与金融业发展与时并进。金管局将探讨如何加强这些领域。
22. 最后,投资者应作出明智的投资决定。金融教育是一个持续的过程,需要各利益相关者持续的努力和协作。“存钱有方,理财有道”全国理财教育计划一直与各合作伙伴合作,向学生、成年工作人士和老年人提供金融教育。最近发生的事件也说明,我们必须进一步加强金融教育工作。为此,作为该教育计划的一部分,金管局将考虑如何为投资者加强产品教育。
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